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宁德时代现在毫无疑问,如日中天,可是宁德时代没有风险吗?

恰恰相反,宁德时代正在遭遇的风险可不小,而且风险一直都很大,除了下游客户自建电池产能的风险外,还有电池自燃风险,行业的竞争风险等…….

在激烈的行业竞争格局,尤其是行业技术变革面前,宁德时代也可能随时毁于一旦。

当然了,严格来说,这不只是宁德时代的风险,这是所有科技股都会遭遇的风险。

技术没有真正的门槛

很多朋友在投资科技股的时候往往会着重看公司的技术门槛有多高,技术门槛越高,就觉得公司越安全,越有前途,这基本是适用的,但一定不能陷入极端思维,事实上这里很容易产生一个经典的认知误区。

技术门槛越高,竞争压力越小,公司越能掌控定价权,潜在投资回报率更高,在短时间里,这个逻辑是走得通的。

但注意,如果时间拉长一点的话,这个逻辑很可能就不适用了,人类工业化的必然结果就是过剩,任何工业产品都必然面临产品过剩的问题。

就像今年A股猛涨锂电池,因为需求确实大放量,但是按照行业的扩产情况,也许用不了多久,我们就要考虑需求的放量比不上供应放量的问题了,也就是产能过剩的问题了,很多公司将面临极大的压力。

没有什么技术是没有真正存在不可逾越的门槛的,所有的技术门槛都只是暂时的,而且除了要面临行业的竞争之外,还必须面临时代对技术的颠覆,全新的技术替换原来的技术,这才是最恐怖的。

这也是科技股为什么从更长远的时间维度来看,优质程度比不上消费医疗的原因,尤其是消费,人的衣食住行需求总体上变化是很小的,即使会跟随经济的发展而有消费升级什么的,但口味上是不会有剧烈变化的。

但技术完全不一样,几年时间就可以天翻地覆,对于企业而言,一旦押错了技能树,可能就是毁灭性的后果,诺基亚和柯达就是经典案例。

所以大家在关注企业的技术门槛的时候,必须特别关注其他新技术的应用情况,而且时间维度不能超过5年,一旦超过5年,技术门槛一定不是最重要的,相反企业对研发的投入程度甚至要重要的多:也就是说企业的研发投入如何?公司人力结构是怎样子的?是不是以研发驱动为主?

当然了,也并不是说企业的研发越激进越好。

事实上,这里存在一个很关键的问题:研发投入和产出之间没有必然的对应关系,也就是并非研发投入越多,产出越多。越是尖端的领域,技术的突破越具有不确定性。而且技术越发出来后,到最终商业化还有一个过程,所以,如果企业研发太激进,却没有关注到现金流的问题的时候,很可能就会因为现金流枯竭而倒闭。

规模是一种很强的竞争门槛

与高精尖行业相比,有一类公司反而更值得关注:行业的技术含量并没有很高,也不会剧烈变化,行业里那些最先取得规模优势的公司反而拥有长久的生命力。

企业没有一夕之间被颠覆的风险后,可以避免无穷无尽的研发投入,而规模优势带来的成本和品牌优势,又可以让企业活的足够舒服。

最典型的就是白色家电业务了,虽然白电现在已经归入消费行业了,但本质也是工业品,最开始的时候,其实也可以算科技产品,就跟电子产品一样,最开始也属于科技产品行列,现在也归入消费品行列了。

而白色家电行业最好的就是几十年以来,产品的基本形态,尤其基本技术方面没有太大的变化,更多的是一些性能上的提升,最核心的还是比拼企业的规模优势和品牌力。

大家千万不要小看规模优势,规模优势一定是企业综合实力的结果,包括拼产品成本,拼企业管理,拼市场能力等,其实属于很高的竞争门槛。

谁能在这方面取得领先优势,谁的竞争实力就越强大,就可以活得很滋润了。这就是过去二十年美的和格力两个公司成长性惊人的原因。

对于此类公司而言,最大的问题是行业的天花板。

因为资本市场都是追逐成长性的,对于技术变化缓慢的行业龙头而言,成长的空间主要跟行业天花板相关,而不是竞争对手。为什么格力这两年被抛弃了,就是市场担心空调的天花板到顶了。美的原因多元化做的更成功,市场对它就宽容很多了

跟白色家电相反的是黑色家电和电子产品,技术频繁升级,企业的技术门槛没有累积效应,随时会被后来者颠覆。

对于此类公司,更应该关注点是企业的品牌积累效应,但由于品牌力跟产品力也有非常大的关系,所以也必须关注产品竞争力,投资难度而言,要大很多。

科技股的分析重点

由于科技股的这些属性,所以我个人分析企业的时候,除了关注企业的技术门槛之外,会更加关注行业的商业模式:行业的技术变化大不大?频不频繁?

如果技术变化非常频繁的,那么对此类行业的投资就要非常谨慎,必须跟进行业的发展,另外,最好不要单吊一个公司,更适合以行业指数的方式来进行投资。

另外,尽可能的去找到行业里面技术变化相对小的那一部分,再去找那里的龙头公司,这样的公司往往会有一些惊喜。

也就是,从黑电市场里面去找到白电属性的公司。

另外,在分析中,大家要尤其注意中国制造这个因素!

我们常说中国制造天下无敌,这背后其实是中国制造业恐怖的竞争压力,这种竞争压力导致绝大多数企业的技术门槛无法持久,除了最顶尖的那些技术,由于是从基础材料开始就具有很强的技术门槛的,不然的绝大多数制造业,技术门槛都不会保持很久的。

相反,如果在中国这个工业大国里,还能有成本和规模优势,这样的企业,竞争实力要强的多,毕竟,全世界,综合成本能做的比中国低的国家,可以说绝无仅有!

总的来说,科技股行业在爆发成长的阶段,收益是可以非常恐怖的,但是一旦遭遇行业激烈的技术升级换代,也有可能对投资产生毁灭性的结果,这是科技股投资者必须承受的宿命之一,能不能逃过这个宿命,就要看投资者的能力和运气了。

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