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二线锂电池就只能认命,接受自己二线锂电池的设定了吗?有些公司已经认命了,有的公司却不信那个邪!

之前咱们覆盖过很多锂电池公司,除了宁德时代这样的全球巨无霸,大多数二三线锂电池企业,局限于自身的实力,基本都只会选择一条技术路线,但却有一个奇葩,虽然只是二线锂电池公司,对于锂电池的技术路线选择,却是,我都要!

这个奇葩就是亿纬锂能,公司的动力电池技术路线包括:方形磷酸铁锂电池、大型软包三元电池、方形三元电池、乘用车用大圆柱电池和 xHEV 电池系统。

钠离子电池技术,据公司的说法,虽然年报中没有体现,但据业绩交流会上信息,公司也是有技术储备的,关键看客户有没有需求。

可以说,现在市面上主流的技术路线它都覆盖了,那它究竟为何选择技术路线全覆盖?具体的剖析在首次覆盖它的文章里说的很清楚了,今天不展开,可以关注新能源大爆炸后,去回复“亿纬锂能”查看。

今天主要看一下它的2021年报,看看它的业绩是否配得上野心。

亿纬锂能2021年报简析

2021年,亿纬锂能营业收入169亿元,较2020年81.62亿元增长107.66%,净利润29.06亿元,较2020年16.52亿元增加75.89%。扣非后净利润25.5亿元,同比+67%。

不得不说,非常亮眼的成绩,营收首次突破100亿,增幅也跟得上行业的发展速度,而且难得是,净利润和扣非净利润的增速也非常不错!

要知道,去年锂电池上游原材料大涨价的情况下,除了此前储备原材料比较多的宁王,绝大多数二三线锂电池企业,其实都是白忙活,增收不增利,亿纬锂能2021年的的营收和净利润却创下了历史新高,实属难得!

不过行业都受上游原材料涨价影响,公司自然也逃不掉,不说净利润的增幅比不上营收的增幅,更明显的是毛利率,去年毛利率21.57%,是历史最低水平!

2022年一季报的时候这种影响就更明显了:公司今年一季度实现营收为67.34亿元,同比增长127.69%;净利润同比减少19.43%至5.21亿元。

完全就是增收不增利,毛利率更是进一步下滑到13.75%,净利率更是只有7.1% !

不过行业都是如此,所以增收不增利也没啥,核心还是要看营收的情况,而营收它毫无疑问是合格的,同比大增就不用说了,环比也是增长了23%,非常难得了。

而且即使是单看净利润的降幅,公司的表现在行业中也都是属于优秀的水平的,毕竟宁王一季报净利润都同比下滑了近23.62%,比亿纬还多!

关键,根据业绩交流会上的信息:一季度亿纬锂能的锂电池也是没有涨价的,只是完成了大部分核心客户的价格联动机制,从这个维度讲,亿纬的一季报利润表现也可以算优秀了。

之所以能有如此优秀的表现,得益于公司在2021年大幅度扩大产能和市占率的同时,自上而下的对锂电池产业链进行全方位的布局。

疯狂扩大产能

具体的策略包括并购中上游企业,或者共同成立合资企业,要不就是签订长单,锁定成本,确保自己的供应链安全。

比如:

分别收购了34%大华化工,和40.59%金昆仑锂业股权,保障锂盐供应安全;

18亿元认购华友钴业定增股票,保障钴的稳定供应;

镍方面,锁定格林美每年1 万吨回收镍产品定向循环的量;正极材料方面,分别与贝特瑞合资建设年产5万吨锂电池高镍三元正极材料项目、与德方纳米合资建设年产10万吨磷酸铁锂项目;

负极材料,则是与中科电气合资建设年产10万吨负极材料一体化生产基地;

隔膜,选择与行业龙头恩捷合资建设年产能为16亿平米湿法基膜基地;

电解液,选择行业巨头新宙邦合资建设年产2万吨锂离子电池电解液;

铜箔,选择与铜陵华创合资建设年产10万吨锂电铜箔基地。

完善的产业链中上游布局,不但可以保障自己的供应链安全,甚至有望获得一定的成本优势,不得不说公司在这方面做的还是非常不错的。

电池技术路线具体拆分来看,21年动力100+亿,其中60%是软包,35%是磷酸铁锂,随着磷酸铁锂产能的释放,22Q1动力电池销售44亿+,其中60%是磷酸铁锂,30%-40%是软包。据公司的说法,软包未来会逐渐下降,公司也没有扩产计划,而铁锂则会逐渐释放产能,事实上,22Q1营收环比21Q4增长的10多亿主要就是来自磷酸铁锂的产能释放。

话说回来,从销售额而言,孚能科技所谓的软包电池龙头实在名不符实,最多也只能说是纯软包动力电池领域里的龙头。

出货量方面,根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据,2021年公司装机量2.92GW,位居国内动力电池第8名,市占率为1.92% 。

从市占率而言,公司还是有巨大的成长空间的,也正是看到了新能源汽车及储能行业的机会,公司也进行了大规模扩建,动力电池建设超过200Gwh,产能基地分布在湖北荆门、惠州、成都等地区,今年和明年都是公司动力建设大年,预计2022-25年,动力电池板块每年都会倍速增长。

插个题外话,现在几乎所有的动力电池企业都在筹钱扩大产能,而且规划中的产能都巨大,后续锂电池产能过剩大概率是逃不掉的宿命。

产业链一体化小巨头

虽然新能源汽车和储能正在高速发展,但再过一两年,很可能产能的扩张速度都要超过需求的放大速度了,工业领域就是这么卷,一旦有点高利润,很容易就因为过度竞争被杀下来。

不过锂电池企业何尝不知道这个潜在的风险呢?

但毕竟这属于未来的风险,而如果在行业大发展的时候,不扩大产能,提高市占率,就不说丢掉了未来了,现在的股东就不同意了,现在都要掉丢了。

只能说,激烈的竞争,终归是绝大多数制造业企业的宿命,只有厮杀到最后,角逐出最终的行业龙头,才能好过一点。

基本上可以确定,这几年内,绝大多数锂电池企业的财务压力都会比较大,持续的产能扩建,研发投入都需要白花花的银子。想要企业分红啥的,几乎是不可能的,相反,时不时的定增募资才是主旋律…….

研发方面,21年砸了13.1亿,同比大涨91.48%。研发费率为7.75%,依然保持在高位,22Q1,继续增加,单季度研发费用4.06亿,同比大涨90.54% !

考虑到亿纬锂能各种技术路线都覆盖的情况,这个研发费用也算正常,公司的研发产出也是不错的,其他的不说,就说市场今年普遍有比较高预期的大圆柱电池,公司也有了实质性的突破!

4月24日亿纬锂能公告,旗下子公司亿纬动力成为成都大运旗下大运汽车动力电池使用46系列(包括4680电池和4695电池)大圆柱电芯的整包项目开发供应商。

虽然这个汽车公司并不是很知名,但至少是大圆柱电池首次落地,验证了公司的技术和产能,而在此前,公司的圆柱电池主要用于消费电子。

总的来说,亿纬锂能的年报看下来,还是挺不错的,公司的基本面还是比较扎实的,至少在二线锂电池里面,综合素质应该是最高的。

但有一说一,亿纬锂能更主要是稳,论爆发力,它确实不如中创新航、蜂巢能源和欣旺达动力电池那几个。

企业经营是长跑,在动力电池大发展,行业大扩产的情况下,又能努力往前跑,又能保持一份清醒,也挺好的,从这个维度讲,亿纬锂能毫无疑问属于二线锂电池里必须关注的品种。

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