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【文| 黑鹰光伏 王亮】

作为全球“动力电池一哥”,宁德时代是过去两年A股及新能源领域最耀眼的存在。

2021年五月的最后一天,A股创业板出现了第一家市值超万亿的公司,不过与以往有些许不同的是,这次这家市值达万亿的企业不是白酒,也不是银行和保险,而是一家新能源企业-宁德时代。

到了11月22日,宁德时代以1.59万亿总市值,超越工商银行跃居A股市值榜第二名,仅次于贵州茅台,与此同时,从年度涨幅居前的千亿市值公司行业分布来看,超半数公司属于新能源产业链。

市值最“高光”时刻,你会发现,包括隆基股份、通威股份、阳光电源、信义光能、中环股份等前五大市值的光伏企业,总市值合计还赶不上宁德时代一家。

2021年,宁德时代董事长曾毓群以3200亿元首次进入中国财富榜前三,涨幅167%,较2020上升21位。在去年世界500强排名中,宁德时代位列第50名。

从主营业务结构来看,除了固有核心业务领域,宁德时代也加速与光伏企业“强强联合”,发力“风光储”,甚至直接注册相关公司进军光伏风电领域。

2021年8月31日,宁德时代与晶科能源,就储能业务、整县推进光储综合解决方案等签订战略合作协议。11月23日,宁德时代与阿特斯阳光电力集团在福建宁德签订战略合作协议。

更早些时候,去年5月27日,中核钛白与宁德时代下属控股子公司时代永福签署合作协议,拟分别出资5000万元设立合资公司白银中核时代新能源有限公司,以推进光伏、风电、储能等综合智慧新能源项目的投资、建设、运营。

1999年,曾毓群牵头在香港成立新能源科技有限公司。2011年,曾毓群二次创业,由于新能源汽车的发展,曾毓群看到了动力电池的巨大商机,成立了宁德时代,专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。

过去两年时间,宁德时代股价上涨了近十倍,获得“宁王”之称,其连续第五年登上全球最大动力电池企业的宝座。而根据宁德时代业绩预告称,2021年净利润为140亿-165亿元间,同比增长150%-195%。

仅十年时间,宁德时代凭什么加速崛起?其市场地位与核心经营业绩到底如何?黑鹰光伏梳理统计了“宁王”过往八年的核心经营数据,这些数据从一个独特角度展示了新能源老大的成长历程。

我们发现,宁德时代在8年间内营业收入规模增长超100倍;8年创造净利润超370亿;对外投资合计达1151.88亿;总负债规模增长了65.52倍;8年间“研发支出”累计达162.47亿元,占营业收入比重为6.75%;截至去年6月末,宁德时代共拥有3357项境内专利及493项境外专利,正在申请的境内和境外专利合计3379项。

营收+境内外销售+主营业务结构

黑鹰光伏统计数据发现,近8年时间(2014-2021年)宁德时代营业收入一直保持高速增长趋势,8年间营业收入规模增长超100倍,2014年-2021年前三季度合计创收达2405.26亿元。

目前中国境内仍是其收入主要来源地,近8年来,除了2020年其在“境内”收入出现小幅下降外,其他年份均实现了高速增长,2021年上半年其“境内收入”再创历史新高,达338.74亿元,同比增长了104.19%。

另一方面,其在“境外”实现了更快速的增长,据黑鹰光伏统计,2015年至今,宁德时代“境外”收入一直保持在90%以上高速增长,2021年上半年首次突破100亿大关,达102亿元,同比增长了355.45%。

从营收结构看,宁德时代最核心的三大业务为“动力电池系统”、“锂电池材料”和“储能系统”,在2014年-2021年上半年,其三大主营业务累计实现销售收入1693.1亿元、202.54亿元和76.23亿元。

从增速看,近8年间其第一大主营业务“动力电池系统”一直保持增长趋势,2021年更有加速增长的趋势,2021年上半年销售收入为304.51亿元,同比增长了125.94%;而8年间增长最为迅猛的业务当属“储能系统”业务,2018年至今年销售收入增幅均在200%以上,2021年上半年达历史新高的46.93亿元,同比增长了727.36%,隐有跃居第二大主营业务之势。

而从宁德时代预收款变化来看,当前宁德时代仍有充足的订单储备,未来仍有上升空间。比如据黑鹰光伏统计,截止2021年末宁德时代预收款达131.97亿元,创历史新高,增幅达143.62%。

净利润与毛利率变化

近8年间,宁德时代赚钱能力也得到了巨大提升。根据最新发布的2021年业绩预告,2021年宁德时代净利润约为140亿-165亿元,这是2014年的250倍-295倍,八年间宁德时代累计创造净利润超370亿。

从产品盈利能力看,自2017年以来,宁德时代综合毛利率近乎一直保持下降趋势,2020年综合毛利率已降至27.76%,较高峰时(2016年)下降了15.94个百分点,这期间,宁德时代“动力电池系统”毛利率下降了18.28个百分点、“锂电池材料”毛利率下降了6.35个百分点、“储能系统”毛利率增长了1.74个百分点。

对外投资+总资产+产能变化

可以说,凶猛的投资打法,进一步奠定了宁德时代的霸主地位。

据黑鹰光伏统计,近八年中有5个年度宁德时代对外投资规模在100亿元以上,2021年前三季度对外投资更是高达397.56亿元,同比增长了286.28%。2014年-2021年9月末,宁德时代对外投资合计达1151.88亿元。

在强力投资布局下,八年间宁德时代总资产规模增长了85.66倍,截止2021年9月末其总资产达2491.52亿元。

如今宁德时代还在加速扩张,如下表所示,6年时间(2015-2020年)宁德时代“动力电池及储能系统”产能就增长了24.17倍,达69.01GWh,同时其在建产能高达“92.5 GWh”。

总负债+负债率+造血筹资+资本实力

在宁德时代凶猛扩张下,宁德时代的负债规模也在快速增长。

据黑鹰光伏统计,近8年间,宁德时代总负债规模增长了65.52倍,截止2021年9月末达1689.69亿元。

尤其是,2021年前三季度其总资产负债率出现了明显增长,截止2021年9月末总资产负债率为67.82%,同比增长了16.15个百分点。

在动力电池这条赛道上,企业的每一步战略的制定与推进都需要大量的资金作为支撑,所以企业的扩张与发展尤为考验自身造血能力与吸金能力,没有资金支撑,再好的发展战略也不过是纸上谈兵。

近八年间宁德时代就展现了非凡的造血力与吸金力,这也是其快速发展壮大的核心要素之一。据黑鹰光伏统计,近八年间宁德时代“经营现金流净额”和“筹资活动现金流净额”合计分别为768.80亿元和854.09亿元,两者合计为宁德时代提供了1622.86亿元净现金流。

新能源产业链每一轮的产业变化,也是企业间资本实力的大比拼。而资金净值(现金储备-短期有息负债)这一指标在很大程度上反应了一个企业的资本实力。

据黑鹰光伏统计,近8年间宁德时代资金储备规模增长超1400倍,截止2021年9月末资金储备规模已达841.68亿元,资金净值也高达739.47亿元,资本实力傲视群雄。

研发投入+人员规模+专利规模

毋庸置疑,拥有核心技术才是一个产业、一个企业长远发展的底气与根本。而真正的核心技术要不来、买不来、讨不来,防止关键领域被卡脖子,关键在于企业持之以恒的研发投入,以及深厚的研发团队底蕴。

据黑鹰光伏统计,近8年间宁德时代“研发支出”累计达162.47亿元,占营业收入比重为6.75%,无论研发投入规模,还是研发投入比都位居行业前列。

另一方面,宁德时代拥有的研发人员与专利数量也在快速增长中。据财报披露,截至2021年6月末,宁德时代拥有研发技术人员7878名,强大的研发团队推动公司研发技术水平持续提升;截至6月末,宁德时代共拥有3357项境内专利及493项境外专利,正在申请的境内和境外专利合计3379项。

员工规模+支付薪酬+纳税规模

黑鹰光伏统计数据发现,数年间宁德时代员工规模与员工薪酬都取得了显著增长。

截止2020年末,宁德时代拥有员工数量首次突破3万人,为33078人,同比增长了23.54%;在2015年-2020年这6年间,宁德时代员工规模增长了484.11%,年人均薪酬增长了57%。

过去近8年间,宁德时代累计缴纳各项税费达138.6亿元,近5年年纳税规模均在10亿元以上。

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