宁德时代发布2019年报:逆势增长“不差钱”,为何还要不停融资?
2020年4月27日
宁德时代去年营收457.8亿 同比增55%
2020年4月27日

4月25日,中国动力电池龙头企业宁德时代(300750.SZ)发布了2019年财报。2019年,宁德时代实现营业收入457.88亿元,同比增长54.63%;实现净利润45.6亿元,同比增长34.64%。

动力电池系统销售系公司主要收入来源。2019年宁德时代动力电池系统销售收入达到385.84亿元,同比增长57.38%。2019年,宁德时代实现产销47.26GWh和40.25GWh,分别增长81.63%和90.04%,产能利用率达到了89.17%。

尽管2019年中国新能源汽车销量出现了十年来的首次负增长,但宁德时代的市场规模得到进一步扩大,是其营收净利增长的主因。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示,2019年我国动力电池装车量为62.2GWh。其中,宁德时代的装车量达到了31.46GWh,市占率超过五成。

毛利降低

虽然宁德时代营收利润实现双增长,但是值得注意的是,净利润的增长幅度小于营收增幅,营收增幅也小于主营收入电池系统的销量增幅。宁德时代主营业务的毛利率走低,下跌5.65%至28.45%。

一方面,是因为上游原材料价格上涨。另一方面,则是因为由于去年新能源汽车补贴大幅退坡、车企降本压力增大、动力电池市场竞争加剧所致。

宁德时代表示,公司持续的研发投入和高素质的管理、研究团队使公司具备了行业领先的技术优势,有助于开发高能量密度、高性能的电池材料,优化产品设计、生产工艺,提升生产效率和产品良率,实现更高自动化程度和更低单位生产成本。深度的产业链合作将增强公司的整合优势,有助于降低上游材料供应成本。

2019年工信部公布的新能源车型有效目录共4600余款车型,其中由公司配套动力电池的有1900余款车型,占比约41.5%,是配套车型最多的动力电池厂商。

宁德时代的客户包括上汽、吉利、宇通、北汽、广汽、长安、东风等国内主流车企以及蔚来、威马、小鹏等造车新势力,也与宝马、丰田、戴姆勒、捷豹路虎、大众、沃尔沃等跨国汽车集团有着深入的合作,是动力电池行业客户数量最多的企业。

不过,值得注意的是,由于动力电池行业的对外开放,日韩企业重新进入中国市场,以及比亚迪加大动力电池的对外开放,宁德时代也将面临激烈的市场竞争。

而为了保住市场优势,宁德时代大手笔投入研发。

2019年,宁德时代的研发投入达到了29.92亿元,研发占营收比为6.53%,较2019年增长了10亿元。

截至报告期末,宁德时代拥有研发技术人员5364名,较2019年增加了千余人,研发人员数量占比达到了20.08%。截至2019年12月31日,公司及其子公司共拥有 2369项境内专利及115项境外专利,正在申请的境内和境外专利合计2913项。

宁德时代称,在产品技术方面,公司在业界率先量产811体系产品,开始批量生产高性价比的LFP产品, 新一代CTP产品也开始在重点客户上落地。

如何守擂?

虽然宁德时代已经树立自己的行业龙头地位,近年来公司快速发展,但是,宁德时代也在年报中表示,公司未来将面临宏观经济波动、市场竞争加剧、新产品和新技术开发和毛利率下降等风险。

宁德时代此前发布的2020年一季度业绩预告表示,受到新型冠状病毒肺炎疫情影响和市场影响,新能源汽车装机量大幅下降,导致公司一季度动力电池销售收入下滑。公司预计归属上市公司净利润区间为7.33亿元至8.38亿元,同比下降20%至30%。

宁德时代在年报中表示,2020年公司将继续加快全球业务布局,优化业务流程,加速研发步伐,多梯次多路径地驱动新技术商用化。

值得注意的是,虽然已经连续三年蝉联全球动力电池销量冠军,但是宁德时代的擂主地位也在遇到挑战,特别是在本土市场。

在国内,宁德时代获得了特斯拉的订单。今年2月,宁德时代发布公告称,将向特斯拉供应动力电池产品,供货有效期限为2020年7月至2022年6月。这项合作的具体规模颇受外界关注,不过宁德时代表示双方未在协议上进行详细约定,而此前有媒体则称,双方初步约定的供货量“不少于特斯拉上海超级工厂(一期)规划产能的40%”。

业务层面上,宁德时代尚未显著受益于特斯拉国产,不过其竞争对手LG化学却已经因为特斯拉而在中国市场大出风头。数据显示,今年一季度中国动力电池装机量排名中,LG化学由于供货特斯拉上海工厂,而一举进入前三,并成为市场下行下为数不多的逆势增长电池厂商,而原来的“双强”——宁德时代和比亚迪——都受到重挫,装机量分别同比下滑48.6%和72%。

LG化学是宁德时代的竞争对手,但此前由于政策的隐形限制,其并未参与到中国新能源汽车市场的发展。而随着去年6月电池“白名单”废除,新能源汽车补贴不再受电池厂商限制,中国的动力电池企业才重新对外开放。

中日韩三国动力电池企业的竞争即将进入白热化。即便是宁德时代,也不能掉以轻心。

另一方面,宁德时代将目光瞄准国际。事实上,新冠疫情并未阻止宁德时代的扩张步伐。

4月13日晚间,宁德时代发布公告称,拟将境外发行债券的额度增加至不超过30亿美元(含)或其他等值币种。而仅仅在半年之前,这个数额还是8亿美元。也就是说,宁德时代海外扩张的粮草储备在短期内几乎连翻两番。

提升海外债券发行额度的背后,宁德时代已经规划了不少海外项目。除了与多个外资品牌达成合作,宁德时代首个海外生产研发基地已在建设之中,此外,为降低上游资源制约,宁德时代也在积极投资上游企业,未来将在这方面进一步布局。

从公开信息来看,宁德时代提升海外债券发行额度与正在进行的海外布局有关。为深化在海外市场的业务拓展,宁德时代在德国图林根规划建设了海外第一座研发生产基地。海外市场开拓方面,宁德时代最先进入宝马汽车的供应体系。随着外资车企加大电动化产品布局,宁德时代已与戴姆勒、本田、大众、沃尔沃等多家跨国车企达成合作,成为多个重要项目的定点供应商。

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